Článek
Managementy většiny firem jsou kvůli koronakrizi ostražitější a snaží se posilovat svou odolnost, v řadě případů jim navíc klesly zisky, takže i dividendy jsou nižší. U finančních institucí pak zafungovalo i doporučení centrální banky, aby dividendy nevyplácely.
„Zahraniční investoři vydělali za prvních devět měsíců letošního roku z přímých zahraničních investic 185,6 miliardy Kč, což je o polovinu méně než ve stejném období loňského roku,“ uvedl pro Právo analytik UniCredit Bank Jiří Pour. Z těchto zisků bylo podle dat ČNB v české ekonomice reinvestováno 43 procent, což znamená meziroční nárůst o výrazných sedm procentních bodů.
„Odliv dividend tak v prvních třech čtvrtletích klesl téměř o 56 procent na 106 miliard Kč. Pokud by tyto proporce zůstaly ve zbytku roku zachovány a nedošlo k revizím měsíčních dat, odteklo by za celý letošní rok do zahraničí na dividendách a úrocích z titulu přímých investic ‚pouze‘ 134 miliard Kč, tedy nejméně od roku 2006,“ upozornil Pour.
Až do letoška podle něj platilo, že si zahraniční investoři v ČR přicházeli na pěkné zisky nejen v absolutním, ale i v relativním vyjádření. „Zdejší výnosnost přímých zahraničních investic je v čase pozoruhodně stabilní okolo 10 až 11 procent ročně a za rok 2019 činila 10,7 procenta. To bylo nejvíc z 34 zkoumaných evropských zemí,“ poznamenal analytik.
Z okolních zemí byla výnosnost zahraničních investic v Polsku 8,4 procenta, na Slovensku 6,6 procenta, v Maďarsku pak 5,5 procenta. V Německu, Francii, Itálii či Španělsku si pak investoři přijdou jen na 3 až 3,5 procenta. Výnosnost přímých zahraničních investic přitom byla v Česku loni v Evropě nejvyšší i po odečtení reinvestovaných zisků.
„Pokud se ve zbytku roku nic zásadně nezmění a revize měsíčních dat platební bilance nebudou příliš velké, klesne zřejmě výnosnost přímých zahraničních investic v Česku blízko k pěti procentům, což bude zdaleka nejnižší rentabilita v novodobé historii,“ uvedl Pour.
Z velkých firem letos už na jaře vyplácela dividendy např. společnost O2. Majoritním vlastníkem zhruba 80 procent akcií v O2 je skupina PPF nejbohatšího Čecha Petra Kellnera, která sídlí v Nizozemsku.
Třeba banky ale na základě doporučení ČNB dividendy svým vlastníkům neposílaly. „Všechny banky doporučení ČNB respektují, což dohled centrální banky oceňuje,“ sdělila Právu mluvčí ČNB Markéta Fišerová s tím, že stále platné doporučení ČNB dodržují i pojišťovny a penzijní společnosti.
Data ČNB jsou založena na účetních ziscích českých firem v zahraničním vlastnictví, které jsou pak následně zadrženy, tzn. reinvestovány, nebo vyplaceny jako dividendy. Nezohledňují se tedy výnosy, které mezi zahraniční matkou a dcerou mohou téct „skrytě“ na úkor či ve prospěch účetního zisku.
V minulosti se vyskytly případy, kdy např. účelově provedený nákup poradenských služeb od zahraniční matky snižoval zisk české dcery a tím i uváděnou procentní výnosnost z přímých zahraničních investic, byť ve skutečnosti vlastník o nic nepřišel. Tento zkreslující efekt ale zřejmě nebude podle analytiků příliš velký.
Markantní každoroční odliv dividend je trnem v oku vládním sociálním demokratům a odborům. Omezení jejich výplaty má být jednou z podmínek pro čerpání státní podpory v rámci chystaného kurzarbeitu.