Článek
Vůči evropské měně se koruna drží v těsné blízkosti 25 CZK/EUR, což je oproti období ze začátku dubna dokonce posílení takřka o třicet haléřů.
Stabilita koruny vůči euru je, vzhledem k tomu, co se v posledních týdnech na finančních trzích odehrává, překvapivá. Analytik společnosti Citfin Miroslav Novák si to vysvětluje nestandardním vývojem jednotlivých tříd aktiv na trzích.
„Většinou totiž platí vztah, že s nárůstem rizikové averze na trzích zároveň paralelně posiluje americký dolar a investoři se stahují do bezpečných amerických vládních dluhopisů. To ale teď vůbec neplatí. Dolar oslabuje a výnosy amerických dluhopisů na dlouhém konci výnosové křivky rostou. Právě v oslabování dolaru bych tak hledal možné vysvětlení toho, proč je koruna vůči euru zatím překvapivě stabilní,“ řekl Novinkám.
Právě vůči dolaru si pak koruna vede ještě mnohem lépe. Začátkem března se kurz pohyboval nad 24korunovou hranicí za jeden dolar, v úterý kolem 15:00 to bylo už „jen“ 21,87 CZK/USD, a ráno dokonce kolem 21,70 CZK/USD, ukazují data serveru Patria.cz. K takovým úrovním se koruna naposledy dostala v červenci 2023.
„Posilování koruny proti dolaru jde především za americkou stranou měnového páru. Trhy vnímají nejistoty v americké ekonomice, kde je základním scénářem stagflace. Ta se projevuje zpomalujícím růstem ekonomiky a současně zvýšeným růstem cen. V současném prostředí navíc nelze plně vyloučit ani vyostření obchodní války a recesi americké ekonomiky,“ vysvětlil Novinkám hlavní ekonom společnosti XTB Pavel Peterka.
Koncem minulého týdne navíc Trump přilil olej do ohně, když přitvrdil ve své kritice šéfa americké centrální banky (Fed) Jeroma Powella – nelíbí se mu totiž, že na rozdíl od Evropské centrální banky nesnižuje úrokové sazby, a tak ho posměšně nazývá jako „Mr. Too Late“ (Pan příliš pozdě) a hledá způsoby, jak ho funkce zbavit.
„To trhy vyhodnocují jako další nejistotu v podobě ohrožení nezávislosti klíčové veřejné instituce v USA, což se opět projevuje v oslabení dolaru. Dolarový index, který vyjadřuje sílu dolaru proti hlavním měnám, se pohybuje pod hodnotou 98,5 a od začátku roku ztratil téměř 10 procent. Nyní je nejslabší od prvního čtvrtletí roku 2022,“ dodal Peterka.
Kurz koruny podle něj podporuje také příznivý inflační výhled České republiky, kde růst cen díky poklesu cen energií a pohonných hmot zpomaluje. Silnější koruna navíc zlevňuje dovoz komodit, zboží a služeb naceněných v dolarech, což je další protiinflační faktor, míní Peterka. „Je samozřejmě ovšem otázkou, jak dlouho slabý dolar vydrží,“ dodal.
Jednoznačným vítězem je euro
Jednoznačným vítězem současné situace pak podle něj není koruna, byť si vede dobře, ale euro. Evropská měna vůči dolaru letos citelně zpevnila, v současnosti se kurz drží na úrovni 1,15 USD/EUR, přitom ještě začátkem letošního roku byly obě měny blízko paritě.
Za posilováním eura stojí významný přesun kapitálu ze Spojených států právě do Evropy, kam investoři utíkají kvůli obavám o další vývoj v USA. „Na silnější euro tlačí i očekávaná fiskální expanze v Evropě, ať už ze strany jednotlivých států, nebo přímo z EU. Peníze mají jít na budování infrastruktury a přezbrojení. Jedním z efektů by mělo být i rozhýbání evropské ekonomiky,“ uvedl Peterka.
Novák navíc vidí prostor i pro další posilování. „Trump během dubna hodně pošramotil pověst dolaru jako super bezpečné měny,“ řekl s odkazem na zavádění rozsáhlých cen a útočení na nezávislost Fedu. „Pokud bude americký prezident podobně postupovat i v dalších týdnech, tak se koruna může brzy dostat až pod hladinu 21 CZK/USD a euro na 1,20 USD/EUR, protože politické riziko a nedůvěra v dolar může narůstat,“ odhadl analytik.
